ツクルバの立会外分売分析

板は200枚、出来高500枚程度と流動性はまずまず。

グロース市場への移行に関して東証の判定通知受領と取締役会決議済みであるため、今回は単純な売却目的とみられる。

今期業績は売上高+51％なものの営業赤字は2.5倍に拡大する見込みで、この予想通りなら期末に債務超過に陥る。

そのために8月6日付けで第三者割当増資により10億円を調達しており、今期末の赤字分については補充できる見込み。

会社側は先行投資と謳っているものの販管費の大半は給与手当の固定費であるため、業績の伸びに繋がるかは怪しい。

配当は無配で優待もなく、株主還元策に乏しい。

PERは赤字のため評価不可、PBR17.6倍（当期実施の第三者割当増資を考慮すると約7倍程度）は割高感がある。

株価は上場後から下落基調にあり初値の3割程度である700円前後で推移していたが、6月末の決算発表以降に底値から2倍以上の1,400円台まで急騰して目先はやや反落している。

ファンダ・テクニカル面ともに割高感は否めなく、下値リスクもあるため流動性でどこまでカバーができるか。

買い板も心許ないため、もう少し流動性が向上しないと分売としては短期的な需給悪化で厳しいかもしれない。

9/21追記：

やや過熱感もあったが適正水準まで売り込まれており、分売価格は過去2ヶ月間の安値以下とそこそこの値ごろ感はある。

流動性も大幅に向上しており、これくらいの分売数量であれば短期的には一定の利益は確保できるのではないか。

ただ本業が赤字でファンダ的な割高感は否めないため、うまく反発すればいいが利確タイミングには注意が必要。