チェンジの立会外分売分析

今回の立会外分売は、市場第一部への市場変更における形式基準を充足するための当社株式の分布状況の改善及び株式の流動性の向上を目的として行うものであります。

板は100枚、出来高500枚程度と流動性はそれなりにある。

分売目的の通り、9月3日付けの東証1部指定承認を受けての形式要件充足のためとはなっているが、現時点で不足しているのは2018年3月現在で2,165名の株主数だけに見える。

流通株式比率は一見不足に見えるが、執行役員保有分は固定株に含めないことを踏まえると既に十分問題ない状況であり、発行済株式の5％も分売するのは便乗売りにも感じる。

今期業績は売上高+31％、営業利益+51％の予想となっており、3Q時点での営業利益進捗率は73％と概ね順調そう。

年間配当は無配。株主優待として9月権利で株主優待ポイント付与の設定があり、100株では1,500ポイントだが500株では30,000ポイントと最大では優待利回り2％近くなる。

PER74.1倍、PBR10.8倍の株価水準は割高であり、マザーズであれば許容されるかもしれないが東証1部には無理がある。

値嵩株の売りが出やすいため分売割れの確率が高く、まして分売総額11億円となると尚更に上値の重い案件となりそう。

幸いにして優待権利が近いためしばらく放置すれば戻るかもしれないが、権利落ちではそれなりに落ちそう。

基本的にはスルーしておいた方が無難かもしれない。

8/29追記：

発表日以降にも株価は上昇を続けており、ディスカウントを考慮しても発表日より1割近く高い値段となっている。

指標的にもとても買える水準ではなく、値嵩株かつ分売総額12億円分となると売り圧力で上値が重くなりそう。

類似案件では5月のダブルスタンダードがほぼ同数量・同価格帯で割れていること踏まえるとリスクの高い案件。

朝の気配が余程よくなければ見送りを推奨としたい。